北(běi)京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期(qī)的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续(xù)环(huán)比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业(yè)率继续下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获(huò)得(dé)喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾(yú)10美元/盎(àng)司(sī)；美(měi)元指数短(duǎn)线拉升35点；美(měi)国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级(jí)宏(hóng)观(guān)分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现fēi)农数据远(yuǎn)高于前(qián)值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数(shù)据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长了29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达到9个月以来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美(měi)国4月非(fēi)农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数(shù)短(duǎn)线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大(dà)流行前也有了有(yǒu)利(lì)的(de)发(fā)展(zhǎn)，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对就业数(shù)据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本(běn)周早(zǎo)些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动力市场数(shù)据相同的方(fāng)向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次申(shēn)请(qǐng)失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷(dài)和(hé)企(qǐ)业融(róng)资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对于下(xià)半年货币(bì)政策放松进(jìn)程有(yǒu)所改变，进而对商品(pǐn)的流(liú)动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数(shù)据公布后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的(de)大幅冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预(yù)计(jì)5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导致(zhì)美元名义利率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)元实(shí)际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期货研究(jiū)所(suǒ)副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储议息(xī)会议如(rú)期(qī)加息25个基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美(měi)债(zhài)收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币(bì)政策(cè)的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新(xīn)闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)联储是否(fǒu)结束加息(xī)需要看到通(tōng)胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息，需(xū)要看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联(lián)储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记者，美(měi)国银(yín)行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内(nèi)或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美(měi)国就业数据超(chāo)预期，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂(zàn)停(tíng)加息，甚(shèn)至可(kě)能很(hěn)快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业(yè)数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美(měi)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着(zhe)美(měi)联储可能会(huì)在较长(zhǎng)时(shí)间内维(wéi)持高利率(lǜ)环(huán)境，且(qiě)6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币(bì)政策(cè)进(jìn)入新(xīn)阶(jiē)段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后(hòu)的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍市(shì)场(chǎng)偏强(qiáng)运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未(wèi)再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍(réng)健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业(yè)长期存在(zài)的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银(yín)行融资成本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断向(xiàng)实体经济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和(hé)库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动(dòng)上升反映出一定的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压(yā)，避险需求(qiú)提(tí)振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路，短线则(zé)可买入黄金和白(bái)银(yín)虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年第一季度(dù)剔除(chú)场外交易的(de)全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中(zhōng)国消费(fèi)者需求较高，但其余(yú)投(tóu)资(zī)者购买量的减少抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季(jì)度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期(qī)高达270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐用品订(dìng)单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商(shāng)品(pǐn)属性更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大概率继续(xù)攀升。世界白(bái)银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议(yì)息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预计美联储下半(bàn)年(nián)大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍(réng)具有较高配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄希望于美联储最(zuì)后一次加息落地然(rán)后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的(de)可能性。但当(dāng)前(qián)美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结束，官员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)看(kàn)多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现