金融(róng)界4月26日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡(xī)、玻(bō)璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油、燃油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜(cài)油(yóu)、短纤(xiān)、低硫燃(rán)料油、纸(zhǐ)浆(jiā厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ng)、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方(fāng)面，豆二、纯(chún)碱、菜粕、白(bái)糖(táng)涨超1％。

　　短期(qī)SA属于估值合(hé)适做(zuò)多(duō)但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因(yīn)在于4月偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，存(cún)在累库和订单下(xià)滑(huá)导致的(de)现货价格下降，近几周现(xiàn)货也基本兑现，期货重心(xīn)下(xià)移。从09可能的向上(shàng)驱(qū)动来看，检(jiǎn)修、可流通现货(huò)、投产延迟这三点可能会构(gòu)成反弹的驱动。而(ér)目(mù)前来(lái)看，投产的变数(shù)预计不大；中游(yóu)库存偏(piān)低，但是现(xiàn)货反馈并不存(cún)在缺货迹象(xiàng)，基差表现同样(yàng)偏弱；因此(cǐ)09反弹的驱动依旧(jiù)是(shì)等待检(jiǎn)修(xiū)的兑现造成现(xiàn)货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货(huò)存在企(qǐ)稳(wěn)的迹象，但(dàn)是驱动依旧是(shì)等待检修兑现，可选择9-1正套(tào)的(de)方式(shì)入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比(bǐ)和同比上都是相当出(chū)类拔萃，日均(jūn)水平持(chí)平去年8月份和2021年旺(wàng)季的(de)水平，而这一点和下(xià)游反馈和实际地产的表现并不匹配(pèi)。同时，我们观察到(dào)下(xià)游(yóu)原片库存基本补至2022年年(nián)初水平(píng)；进入五(wǔ)月，我们(men)还是得考(kǎo)虑梅雨季的因素，往年下游存(cún)在压缩原(yuán)片库存的可(kě)能性。但是从近(jìn)期的现(xiàn)货反馈来(lái)看，各家(jiā)玻璃厂继续上调(diào)现货价格，产(chǎn)销(xiāo)维(wéi)持在(zài)较高水平，因此近月(yuè)确实难以(yǐ)出现(xiàn)回撤(chè)，总体还(hái)是正(zhèng)套思路。

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