金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次资(zī)格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(c一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次hí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利(l一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次ì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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