“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预(yù)期(qī)的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足。

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