昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hò儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班u)，美债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判(pà儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班n)断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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