财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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