5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益(y怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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