财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望rú)，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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