北京时间5月7日，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了(le)来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没(méi)有问(wèn)题(tí)的。相较于投资美(měi)国(guó)而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先(xiān)考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(在职教育是什么意思，补充在职是什么意思dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。在职教育是什么意思，补充在职是什么意思p>

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％在职教育是什么意思，补充在职是什么意思，均为医药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参考了(le)上(shàng)市公司最(zuì)新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年(nián)的(de)百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行(xíng)业筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合(hé)巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在(zài)近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集(jí)成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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