A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当(dāng)年(nián)互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似(shì)乎也预(yù)示着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力(lì)军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字(zì)经济担(dān)当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领军企纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入(rù)比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司(sī)数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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