漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里-橘子百科-橘子都知道

漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里以来的大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙(shā)伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的(de)第三届“一(yī)带(dài)一路”国际合(hé)作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国(guó)内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年(nián)来(lái)经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股东回(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里huí)报计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值(zhí)也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修(xiū)复空间较大(dà)。