4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(ch脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计(jì)或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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