4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待réng)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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