财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参(c500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cá500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两i)定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两bù)过这部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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