尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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