随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料(lknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词iào)介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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