随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字标。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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