美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng写照的意思 写照是什么词性)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周(zhōu)大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师(shī)高(gāo)健告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银(yín)行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全(quán)部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　写照的意思 写照是什么词性需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的(de)压缩(suō)，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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