5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其(q一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两í)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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