近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的(de)结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年(ni100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米án)初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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