在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(shì)今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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