“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经(jīng)济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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