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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算(suàn)公司的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常(ch反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别áng)交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交(jiāo)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来自于(yú)产量的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市(shì)场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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