外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么-橘子百科-橘子都知道

外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高的分红(hóng)也外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出(chū)台(tái)。今年国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大(d外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么à)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩的(de)困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平(píng)，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月(yuè)超预(yù)期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。