5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的(de高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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