金融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行(xíng)4月(yuè)份国(guó)民经(jīng)济运行(xíng)情况新闻发布(bù)会(huì)。现场有(yǒu)记者提问，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请(qǐng)问(wèn)原因有(yǒu)哪些(xiē)？国家(jiā)统(tǒng)计局如何看(kàn)待未来的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计局(jú)新(xīn)闻发言人、国民经济综合统计(jì)司司长付凌晖回(huí)应称，当(dāng)前价格(gé)低位运行主要(yào)是阶段性的，当(dāng)前中国经济不存在通缩，总的(de)来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总(zǒng)体(tǐ)上是回落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月(yuè)回(huí)落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低(dī)主要是一(yī)些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食品价(jià)格的(de)回落(luò)。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应(yīng)增加(jiā)，市场价格有(yǒu)所回落。同时，生猪(zhū)市场供应总体是充足的。进(jìn)入(rù)4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季(jì)，猪肉价格下行(xíng)，也带动了食品(pǐn)价(jià)格的回落。4月份，食(shí)品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落(luò)2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　二是能源(yuán)价(jià)格(gé)降幅扩(kuò)大。今(jīn)年以来，受到世界(jiè)经济复苏乏力、全球能源(yuán)价(jià)格总体上趋于回落(luò)，对(duì)国(guó)内居民消费(fèi)汽柴油(yóu)价格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中(zhōng)，能源价格同(tóng)比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消费(fèi)品降价促(cù)销(xiāo)。今年以来(lái)，受(shòu)到汽车优惠补贴政策去年底到期影响，国六B的(de)排放标准在(zài)今年7月份切换(huàn)，车(chē)企降价促销(xiāo)力度加大，带动了(le)价格(gé)的下行。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价(jià)格环比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期对比(bǐ)基数走(zǒu)高。上年同期(qī)受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入(rù)到上涨(zhǎng)周期等因素的(de)影响，食品价(jià)格涨幅扩(kuò)大(dà)。同时，由(yóu)于(yú)国际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情(qíng)影响(xiǎng)，去年国际(jì)油价高(gāo)涨，带动了CPI中(zhōng)能(néng)源价格上(shàng)升。在(zài)这(zhè)些因(yīn)素共同影响(xiǎng)下，去年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品和能源由于受到短期因素影响，往往波动会比较大，看价格总体的状况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的(de)状况(kuàng)来看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前(qián)的(de)情况来看，目前(qián)0.7％的(de)涨幅(fú)和疫情前相比还(hái)是偏低的，很重要的原因是服务(wù)需(xū)求(qiú)仍(réng)在(zài)恢复中，相关价格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低(dī)。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳(wěn)步(bù)扩大，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮(yǐn)等(děng)价格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅(fú)有所(suǒ)扩大。4月(yuè)份，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大(dà)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，连续两(liǎng)个月回升。未来随着服务消费需求带动(dòng)增强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到(dào)合理的水平(píng)。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来受到(dào)国内外多(duō)重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅连续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品(pǐn)价格与国际(jì)市场联系比较紧密，今年以来受到(dào)世界经济恢复(fù)乏力影响，国(guó)际大(dà)宗商品价格走低、国内石油、有色价(jià)格出现下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然气开采业价(jià)格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场(chǎng)需求(qiú)不足。经济恢复(fù)常态化运行以后，部(bù)分行业产(chǎn)能供(gōng)给(gěi)充裕(yù)，但市场需求相对不足，价格有(yǒu)所下降。比如煤炭产(chǎn)能继(jì)续释(shì)放，进口持续增加，而(ér)电煤(méi)需求季节性(xìng)减少，市场进入(rù)淡季(jì)，价格降幅(fú)有所扩大(dà)，4月(yuè)份煤炭开采(cǎi)和洗选(xuǎn)业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较充足，而市场需求还在恢复中，价格(gé)出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年(nián)价(jià)格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分(fēn)点(diǎn)，比3月份(fèn)下(xià)拉(lā)影响(xiǎng)扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国(guó)际输(shū)入性(xìng)影响还会持续，国内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复中，部分(fēn)工业品价格短期(qī)下行情况还会延续。但(dàn)是(shì)随(suí)着国内经(jīng)济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断(duàn)，下半(bàn)年PPI有望逐步回(huí)升(shēng)。

　　央行报告：当(dāng)前(qián)我国(guó)经济没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布(bù)的(de)一季度货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提到，我国通(tōng)胀水平(píng)处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今(jīn)年以来(lái)物价涨幅阶段性回落(luò)，主(zhǔ)要与供需恢(huī)复时间差和(hé)基(jī)数(shù)效应(yīng)有关(guān)。我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行开局良好，同(tóng)时(shí)通胀保(bǎo)持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月(yuè)运行在负值区间。

　　总的(de)看(kàn)，若经济保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回(huí)落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价(jià)回(huí)落客观(guān)上(shàng)有以下(xià)因素(sù)：

　　一是供给能力(lì)较强。在稳经济一揽子(zi)政策有力(lì)支持下，国内生产持(chí)续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在较高景气区(qū)间；农(nóng)副(fù)产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋(dài)子”供应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济(jì)生产、分(fēn)配、流通、消费等(děng)环节本身(shēn)有(yǒu)个过程，加之疫(yì)情(qíng)的“伤(shāng)痕效(xiào)应(yīng)”尚未消退(tuì)，居(jū)民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受(shòu)收(shōu)入分(fēn)配(pèi)分化、收入预期不稳等制约，特(tè)别是汽(qì)车、家装等大宗消费需求偏弱。近(jìn)期居民出现提(tí)前还贷现象，也一定程度(dù)影(yǐng)响当期消费。

　　三(sān)是基数效应明显。去年国际油(yóu)价一度(dù)逼近140美元大关，今年(nián)以来已(yǐ)回落(luò)至(zhì)80美元附近，带动CPI交通工具(jù)燃料和居住水电燃料的同(tóng)比(bǐ)增速走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月(yuè)鲜(xiān)菜价格反季节上涨，对今年(nián)也存在高基数影响。GDP等宏观经济(jì)数据同(tóng)样存在明(míng)显(xiǎn)基数效(xiào)应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二(èr)季(jì)度GDP增速可(kě)能明(míng)显回升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受(shòu)高(gāo)基数等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄(zhǎi)幅(fú)波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受(shòu)去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高基数影响。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是(shì)政策效应(yīng)将进一(yī)步显现，市场机制(zhì)发挥充分作用(yòng)，经济内生(shēng)动力也(yě)在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下(xià)半年(nián)CPI中枢可能温和抬升，年末可能(néng)回升至(zhì)近年均(jūn)值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前我国经济没(méi)有出现通缩。通(tōng)缩主要(yào)指(zhǐ)价格持续负增长，货币(bì)供应(yīng)量(liàng)也具有(yǒu)下降趋势，且通常伴随经济衰(shuāi)退。我(wǒ)国物(wù)价(jià)仍在温和上(shàng)涨，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较(jiào)快，经济运行持续好转，不符合通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长期看，我国经(jīng)济总供求基(jī)本(běn)平(píng)衡，货币条(tiáo)件合理适度，居民(mín)预期稳(wěn)定，不存在长期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金(jīn)宏观(guān)：通缩讨论(lùn)，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济(jì)短周(zhōu)期波动的(de)滞后指标，不能仅以物价回(huí)落来(lái)评判(pàn)经济进(jìn)入“通(tōng)缩”。过往(wǎng)经验(yàn)显(xiǎn)示，经济的周期性(xìng)波(bō)动主要由需求驱动(dòng)，物(wù)价跟随需求变(biàn)化(huà)而变化，使得物价(jià)变化滞后经济1-2季度左右；经济(jì)复苏初期，需(xū)求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格的提振尚不(bù)明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以(yǐ)下。

　　领(lǐng)先指标持续修复(fù)，显(xiǎn)示经济处于复苏初期(qī)。以企业中(zhōng)长期资金来源刻画的有效社融增速，去年(nián)9月(yuè)以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领(lǐng)先经(jīng)济2个季度左右的(de)经验规律，本(běn)轮(lún)信用扩(kuò)张会带动经济在2023年(nián)初见底(dǐ)回升，1季度经济(jì)指(zhǐ)标已有所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价(jià)的回(huí)落，受基数、供给和外需(xū)等影响较(jiào)大；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开始抬升。除去年基数较高(gāo)外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气(qì)价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线(xiàn)下活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑(chēng)增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加(jiā)剧(jù)，政策托底(dǐ)无用？周期启动，渐入(rù)佳(jiā)境(jìng)

　　经(jīng)济复苏(sū)初期，资金存在一(yī)定空转较为常(cháng)见(jiàn)。经验显示，资金(jīn)空转多发(fā)生在经济回落、货(huò)币(bì)明(míng)显宽(kuān)松阶段，部(bù)分资金(jīn)滞留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资金多滞留在银行体系(xì)、而不是非银金融机构，与居民(mín)理财(cái)回表、购房偏(piān)弱(ruò)带(dài)来的居民与(yǔ)企业之(zhī)间信用派(pài)生偏少(shǎo)等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳(wěn)增(zēng)长思路不同，使得信用派生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以来持续(xù)改善(shàn)，而房地产相关融资拖(tuō)累总(zǒng)体信用派生(shēng)。传统周期下，信用扩张(zhāng)以房地(dì)产驱动为主(zhǔ)，使得居民贷(dài)款(kuǎn)增长明显快于企业；相(xiāng)较之下，本(běn)轮信用修复主要靠(kào)企业融资扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居(jū)民信贷(dài)一度拖(tuō)累社(shè)融回落。

　　本轮信用派(pài)生带来的经济效应不同过(guò)往(wǎng)，有效信用派生对企业行为的(de)支持已开始显现(xiàn)。去年(nián)3季(jì)度以来(lái)，资金加(jiā)速流向制造业，而房地产相关融资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使得制(zhì)造(zào)业(yè)投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改(gǎi)善，企业资本开(kāi)支在1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了(le)信用派(pài)生(shēng)和经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三(sān)问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被(bèi)过度渲染

　　高(gāo)频(pín)指标报复性反弹后走弱，主要缘于场景(jǐng)恢复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使(shǐ)得大家(jiā)容易产生悲观(guān)2000克是多少斤 2000克等于多少公斤情(qíng)绪。疫情(qíng)政策调整，放(fàng)大了(le)“春节效(xiào)应”带来的经2000克是多少斤 2000克等于多少公斤济(jì)波动，部分高频指标(biāo)报复(fù)性反弹后(hòu)出现走弱的(de)迹(jì)象。其中，偏消费端的活动多在(zài)2月底之后走弱(ruò)，偏生产(chǎn)端略(lüè)晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期的同(tóng)时，市场信(xìn)心反其道(dào)而行之。

　　内生动能的(de)修(xiū)复(fù)已(yǐ)然开始，消费动能或(huò)被低估，前半程(chéng)靠居民出(chū)行和企(qǐ)业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能力的恢复。出(chū)行意(yì)愿的持续改(gǎi)善、企业经营(yíng)活(huó)动(dòng)正常化等，皆指向场景恢复带来的消费修复(fù)持续性和弹性不宜低估；批(pī)发零售、住宿(sù)餐饮等(děng)服务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工(gōng)需(xū)求在逐步修(xiū)复，有助于推动收入(rù)与(yǔ)消费的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条的“积(jī)极”信(xìn)号(hào)也在累积。地(dì)产大周期(qī)向下已是(shì)共(gòng)识(shí)，地(dì)产链条(tiáo)修(xiū)复会(huì)弱于传(chuán)统周(zhōu)期；但小(xiǎo)周(zhōu)期超调后的修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级城(chéng)市(shì)地产(chǎn)供给增多、质量改善，利于(yú)需求(qiú)释放(fàng)、形成供需(xū)“正(zhèng)向循(xún)环(huán)”；2）中西部地(dì)区棚(péng)改加(jiā)码(mǎ)（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能级(jí)城市(shì)需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2000克是多少斤 2000克等于多少公斤