5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多促(cù)进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经(jīng)济所(suǒ)需的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎ绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多n)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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