个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对(duì)每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特(tè)点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的(de)同时，还有不少已现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸经了(le)解个人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开(kāi)展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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