今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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