金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(l第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ái)首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的减少量少(s第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发hǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发tí)，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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