5月23日(rì)，医药股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞(fēi)生物、沃(wò)森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以(yǐ)来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月(yuè)23日，医药生物(wù)行业(yè)估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛道(dào)是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持续改善

　　医药行业复(fù)苏确定(dìng)性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度(dù)的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一(yī)季(jì)度，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）存在一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度，创新药板块(kuài)的(de)营收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发(fā)支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去(qù)创新药和(hé)疫(yì)情(qíng)受(shòu)益细(xì)分领域，医(yī)药板(bǎn)块中具有较好(hǎo)成长能(néng)力(lì)的低(dī)估值(zhí)板块有原料药、医(yī)疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企业的产品销售孙悟空真实存在过吗前(qián)景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老(lǎo)龄化，国内医(yī)保支(zhī)出并未(wèi)增加太(tài)多，增速中的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行(xíng)业，增长速度并不快。首先(xiān)，结构性的分(fēn)化是非常(cháng)明显的，传统药企必(bì)须要给创新(xīn)留出空(kōng)间，比如在过去的(de)三年中，港股创(chuàng)新(xīn)药企(qǐ)的(de)年化营(yíng)收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实(shí)现高速(sù)发展，必须(xū)要(yào)双(shuāng)管齐下，在本土市场之(zhī)外拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的(de)胜(shèng)负手

　　目前在总需求复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，医(yī)药(yào)板块中(zhōng)有刚性需(xū)求(qiú)的(de)新基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块或(huò)是最具(jù)有确定性的领域之一，一定(dìng)程度上或(huò)仍是今年(ni孙悟空真实存在过吗án)医药(yào)投(tóu)资的胜(shèng)负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质(zhì)医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉、区域平衡(héng)分布(bù)，医疗新基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发(fā)布会(huì)，重点介(jiè)绍(shào)优孙悟空真实存在过吗质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服(fú)务体系。长期以来(lái)，国(guó)家(jiā)卫生(shēng)健康委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级(jí)医院的(de)综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才(cái)、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级(jí)医院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联(lián)体(tǐ)，远程医疗(liáo)等多(duō)种形(xíng)式，满足县域居民的基本医疗卫(wèi)生(shēng)需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推进临(lín)床(chuáng)重点专科“百千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融(róng)合”的思路，重(zhòng)点加强(qiáng)群众需求较大(dà)的心血管外科学、妇产(chǎn)科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐资源(yuán)短板，完成预期的建(jiàn)设(shè)任务。随着具(jù)体政(zhèng)策的出台，相关(guān)的基层(céng)医疗器(qì)械(xiè)市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命信(xìn)息设(shè)备和心血管(guǎn)耗材相关的(de)板块将会有较大(dà)的发展(zhǎn)空间。其(qí)中的个(gè)股有：联(lián)影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优(yōu)质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策(cè)，在未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质(zhì)的(de)医疗(liáo)资源(yuán)向(xiàng)下扩(kuò)容，释放(fàng)更多中、基层医疗机构的(de)采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出要加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域的基(jī)础设(shè)施建设的背景(jǐng)下(xià)，预计(jì)医疗(liáo)器械采购(gòu)将更加宽松，这将推(tuī)动(dòng)医疗(liáo)器械市场的快速(sù)发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关大型医疗器(qì)械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住(zhù)放(fàng)量(liàng)的机会(huì)，实现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国(guó)内高端(duān)医疗设备的龙头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医疗、澳华(huá)内镜、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海泰(tài)新(xīn)光(guāng)。这些(xiē)企业具(jù)有较好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孙悟空真实存在过吗