昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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