昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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