金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)的初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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