一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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