近(jìn)日(rì)，国(guó)内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资(zī)者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱)LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区(qū)别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实(shí)现收(shōu)益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现收益加(jiā)上本期(qī)公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LO1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱F低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反(fǎn)映出投(tóu)资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认(rèn)为(wèi)，主要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美国硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚(shàng)可，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市，近几个(gè)月国内(nèi)大(dà)豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同时由于下(xià)游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节(jié)前(qián)养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格(gé)持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求更是(shì)雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱度(dù)白银(yín)在初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价(jià)有所抬(tái)升。前期(qī)走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更(gèng)高(gāo)的波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银(yín)行(xíng)业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也(yě)需关(guān)注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还(hái)有一(yī)次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一(yī)步提升。考(kǎo)虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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