编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们(men)的(de)追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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