大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全(qu当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句án)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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