金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息 国内期货市(shì)场收盘(pán)，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面(miàn)，此前加(jiā)息结束(shù)乃至降(jiàng)息已(yǐ)然成为一种(zhǒng)共识，因此本(běn)周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近一个季度的(de)时(shí)间(jiān)，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的(de)不确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。同时(shí)国(guó)内社融(róng)超预期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情绪(xù)修复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还需(xū)关(guān)注海(hǎi)外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济衰(shuāi)退预期(qī)与有色金(jīn)属(shǔ)走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰退预期将(jiāng)会继(jì)续(xù)影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济数(shù)据疲软(ruǎn)增(zēng)加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅(fú)上升使得贵金属(shǔ)承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文累工业属性较强的白(bái)银走势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等(děng)因素综合(hé)影响下(xià)，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有一定的空间，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍(réng)未走完，建议继续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多(duō)。美欧银行业危(wēi)机引(yǐn)发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅(xùn)速转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势(shì)偏(piān)弱(ruò)，贵(guì)金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续关注调整(zhěng)行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银(yín)行(xíng)业(yè)风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金(jīn)持(chí)续等(děng)宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心(xīn)建议。

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