美东时间周三，美联(lián)储发布的(de)最(zuì)新会议纪要显示，美(měi)联储官(guān)员(yuán)在(zài)本月(yuè)的会议上(shàng)一致同意(yì)加息25个基(jī)点，但在是否(fǒu)有必(bì)要进一(yī)步(bù)加息的问题上存在(zài)明显(xiǎn)分歧，更(gèng)多官员暗示他们准备暂停(tíng)加息。

　　纪要显示：“几(jǐ)位与会者指(zhǐ)出，如果经济发(fā)展与(yǔ)他(tā)们目前的预期一致(zhì)，那么在这次(cì)会议(yì)之后可能没有(yǒu)必要进一步收(shōu)紧政策(cè)。”他们(men)预期美(měi)国经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)将放缓(huǎn)，这(zhè)将消除进一步收紧(jǐn)货币政策(cè)的必要性。

　　其他部分与会者(zhě)认为“在未来的会议(yì)上(shàng)可能有必要进一步收紧政策(cè)”，因为他们预计“将通胀(zhàng)恢复到(dào)2％的进(jìn)程可能会继续缓慢(màn)得令人无法接受”。

　　对于通胀，委员(yuán)们一致认为，相对于美联(lián)储2％的(de)目标，目前的通胀水平仍然太高了(le)。与会(huì)者指出，物(wù)价压力可能比预(yù)期更持久，因为消费(fèi)者支出强于预(yù)期，劳(láo)动力市场吃紧，特(tè)别是如果银(yín)行(xíng)压力对经济活动的影(yǐng)响被证明是温和的。

　　然而，也有委员们指出，信贷条件进(jìn)一步收紧(jǐn)可能会(huì)减缓家庭支(zhī)出，减少(shǎo)企业(yè)投资和招聘，所有这些都将支持正在(zài)进(jìn)行的产品和劳(láo)动力市场供需(xū)再平衡，并降低通胀压力。

　　未来政策走向(xiàng)

　　过去(qù)两周，一些美联储官(guān)员表(biǎo)示，通胀和经济活动的放缓程度还不足以证明结束加息是合(hé)理(lǐ)的。但(dàn)包括美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔在内的其他人暗示(shì)，他们可能(néng)更(gèng)倾向于不加(jiā)息，以评(píng)估过(guò)去加息(xī)的(de)影响和银行(xíng)业(yè)的压力。

　　在5月初(chū)美联储宣布连续第十(shí)次加息后，本轮紧(jǐn)缩周期已(yǐ)累计(jì)500个基点(diǎn)，为上世(shì)纪80年(nián)代以(yǐ)来最激(jī)进的政(zhèng)策路径之一。

　　对于未(wèi)来的政策(cè)走向，由于全球经济(jì)前景的(de)不确(què)定性(xìng)和(hé)近(jìn)期银行业的(de)压力，官员们透露未(wèi)来的决策将转向更加(jiā)依赖数据的方(fāng)式(shì)。但麻烦在(zài)于(yú)，变数(shù)太多了(le)，无数变量将(jiāng)决定加息周期是否(fǒu)会继续下去。

　　纪(jì)要指出，与会(huì)者(zhě)普(pǔ)遍对未来收紧政策的程(chéng)度表示不确定(dìng)，在这次利率决议之后，美联储(chǔ)官员(yuán)最(zuì)关注(zhù)的(de)还是(shì)掌握政(zhèng)策(cè)的主动权，因此保留(liú)加息的选择是(shì)有必(bì)要的，接下来该(gāi)央(yāng)行大概率不会给(gěi)出(chū)一(yī)个明晰(xī)的利率(lǜ)路径(jìng)。

　　因此，一些与会者强调，至(zhì)关(guān)重要的(de)是不(bù)要传达降(jiàng)息的可能(néng)性，或者已(yǐ)经(jīng)排(pái)除了(le)进一步提高利(lì)率的(de)可能性。

　　稍(shāo)早，美联储理事沃勒表示，该行在6月会(huì)议上决定继(jì)续调高利率(lǜ)或是维持利率不(bù)变都是有可(kě)能的。“即使6月维(wéi)持(chí)利率不(bù)变，美联储(chǔ)仍有可能需要在(zài)今年晚些时(shí)候加息(xī)。直到(dào)有明确证据表明通胀正在降(jiàng)温(wēn)之前，美联储都不(bù)应结束紧缩周期。”

　　目前，市场普(pǔ)遍预计，5月的加息(xī)将是本轮(lún)紧缩周期的最(zuì)后一次，美(měi)联储极有可能在年(nián)底前降息(xī)25个基点(diǎn)。这种预期是基于这(zhè)样一种假设，即经济增长将放缓，甚(shèn)至可能陷(xiàn)入衰退，而通胀(zhàng)率将降至接近(jìn)美联储(chǔ)2％的目标。

　　分(fēn)析师表示，在是否进(jìn)一(yī)步加(jiā)息问题上(shàng)的分歧(qí)，以(yǐ)及(jí)官员们采取的是依赖数据的做法——这并不意味着他(tā)们不(bù)会再次加息，但这肯(kěn)定(dìng)会支持这样的观点(diǎn)，即(jí)他们现在对进一步收紧政策要(yào)谨(jǐn)慎得(dé)多(duō)。

　　银行业危(wēi)机

　　对于严重冲击市场(chǎng)的银行业危机，美联储官员们对此(cǐ)专门进行了讨论(lùn)。纪要指出，已准备好使用他们的工具，以确保(bǎo)金融体(tǐ)系(xì)有足(zú)够的流动性来满足其(qí)需求。

　　在(zài)3月份的(de)会(huì)议上，美(měi)联储(chǔ)经济学家曾指出，银(yín)行业压力(lì)导致的信贷(dài)收缩可能会使经济陷入衰(shuāi)退。现在，美联储重申了(le)这一观(guān)点，不过(guò)，如果信(xìn)贷条件缓解，也将给(gěi)经济(jì)带(dài)来动力。

　　纪要指出，中小银行的(de)存(cún)款外流(liú)在3月(yuè)底和4月(yuè)基本(běn)停止。尽管地区性银行的股价在(zài)此期间进一步下跌，但对绝(jué)大多数(shù)银行来(lái)说，这些下跌似乎主要反映(yìng)了对盈利(lì)能力(lì)下降的预期，而不是对偿付(fù)能(néng)力的担忧。市(shì)场参与者仍对银行业压力再次(cì)加剧的可能(néng)性保持警惕。

　　BMO Capital Markets在一份报(bào)告中表(biǎo)示(shì)：“5月份美联储会(huì)议纪要中最突出的主题(tí)是，围绕地(dì)区性银行业危机(jī)带(dài)来的信(xìn)贷紧缩(suō)影(yǐng)响，各(gè)方普遍(biàn)持谨慎态(tài)度，因(yīn)为存在(zài)太多的(de)不(bù)确定性(xìng)。”

　　债务上限