5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的(de)重一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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