一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的(d标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产e)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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