5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yu需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂è)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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