北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自(zì)中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据说达到1蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定(dìng)增(zēng)长(zhǎng)”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是(shì)加权(quán)平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所(suǒ)属行(xíng)业算术平(píng)均值(zhí)进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次(cì)减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对海天味(wèi)业等(děng)这类之前(qián)商品信(xìn)誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待(dài)入(rù)场时(shí)机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家(jiā)企蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗业的5年(nián)净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)表(biǎo)现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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