上市公司退市在A股早已不稀(xī)奇，但盱眙的邮编号码是多少啊连带着可(kě)转债一起退市却是个(gè)新(xīn)鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个交易日低(dī)于(yú)1元(yuán)，触(chù)及(jí)退市(shì)指标(biāo)，公司股票及其可转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾(dùn)也(yě)因触及退市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上市(shì)，其(qí)可转债已进入退(tuì)市整理期，引发投资者对可(kě)转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来(lái)颇(pǒ)受市场欢(huān)迎。一个广(guǎng)为流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资(zī)者“进可攻退(tuì)可守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中，此前一(yī)直未出现因正(zhèng)股(gǔ)退市而退市的情况(kuàng)，也未发生(shēng)过实(shí)质性违约事(shì)件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮(fú)出(chū)水面。虽(suī)说可转债(zhài)退市后，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回售(shòu)等(děng)条款，但由于大多数上市公(gōng)司是因(yīn)经营不善导致退(tuì)市，财(cái)务状(zhuàng)况并不乐观(guān)，资不抵债、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如(rú)果启(qǐ)动破产重(zhòng)整，公司发行(xíng)的可转债划归为普通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实(shí)上，可转债(zhài)退市并非完全出乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)票被(bèi)终止上市(shì)的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随着全(quán)面(miàn)注册(cè)制(zhì)改革的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退市机(jī)制正在(zài)形成，以(yǐ)上市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债也(yě)跟着出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常态(tài)。

　　市场在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变(biàn)，投资者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转债(zhài)的认知(zhī)了(le)。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖(lài)，学会优择品种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理性(xìng)评估(gū)正股基(jī)本(běn)面、成(chéng)长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能力等，防(fáng)范债券退市、违(wéi)约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ盱眙的邮编号码是多少啊)业绩(jì)表(biǎo)现不佳、估(gū)值较低(dī)、退市风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效(xiào)益良好(hǎo)、估值合(hé)理且(qiě)随(suí)市场下(xià)跌估(gū)值出现压缩的标(biāo)的。并密(mì)切(qiè)关注可(kě)转债市场风(fēng)格变化，及时(shí)调整配置比例和结构，学会(huì)在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上(shàng)形势变化。目前关于可转债的(de)退市处理(lǐ)还有不(bù)少空(kōng)白和(hé)盲点，监管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比如(rú)，可进(jìn)一步明确可转债在退(tuì)市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同时，应加强对可转债的(de)风险防(fáng)控(kòng)，强(qiáng)化发行(xíng)前的信用评级，对(duì)于(yú)信用(yòng盱眙的邮编号码是多少啊)资质较弱(ruò)的公司，可考(kǎo)虑提高担保资产与回(huí)售条款等(děng)相关要求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保(bǎo)护投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证券(quàn)市(shì)场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根本性(xìng)的变化。过(guò)去一些(xiē)“无脑买(mǎi)入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一些规则制度上的短(duǎn)板不能视而不(bù)见了。各(gè)市场参与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包括可(kě)转债在内的投(tóu)资方法，完善(shàn)配套(tào)制(zhì)度，提升风险意(yì)识，共(gòng)促A股市(shì)场健(jiàn)康稳(wěn)定发展(zhǎn)。

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