个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商(shāng)获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来(lái)的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客(kè)户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户(hù)画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的(de)同时又规(guī)避(bì)掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数(s魏承泽作品集 魏承泽一类的作者hù)产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的(de)养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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