AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人(rén)工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)进行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要(yào)司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要(yào)是(shì)基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发(fā)展的(de)核(hé)心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较(jiào)大、持续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性(xìng)的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国(guó)家安全司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文自主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级(jí)别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的(de)开端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。

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