昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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