财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截(jié咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(h咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉uò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多(duō)数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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