5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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